Tokyo-børsen: organisation, driftsprincipper, ejer, notering

2024 Forfatter: Howard Calhoun | [email protected]. Sidst ændret: 2024-01-17 18:45

Tokyo-børsen, eller TFB, er et af de største aktiemarkeder i hele Asien, med mere end 3,3 milliarder aktier, der udveksles hver handelsdag. Børsen understøtter handel med obligationer og derivater ud over aktier.

Den økonomiske situation i Japan

Japan er det andet land i verden med hensyn til økonomisk udvikling, tredje med hensyn til nominelt BNP og fjerde i PPP (offentlig-privat partnerskab). I 2014 rangerede Japans økonomi som nummer 28 i verden målt i BNP per indbygger. Landet er en af de mest innovative magter i verden med den største elektronikindustri og patentdokumentation. Japan er også verdens største kreditor med et førende mål for offentlig gæld. Landet ejer 13,7 % af de private finansielle aktiver til en værdi af 13,5 billioner USD og omfatter 54 Fortune Global 500-virksomheder. Den japanske økonomi står dog over for hård konkurrence fra Kina og Sydkorea.

Der er en række problemer i den japanske økonomi, som ikke er en hemmelighed. Blandt de største: et aldrende værkstyrke, høje niveauer af offentlig gæld og vedvarende deflation. Men beskedne japanske aktiekurser dækker allerede det, hvilket betyder, at der er masser af opsidepotentiale.

Historisk fundament

Historien om Tokyo-børsen går tilbage til 1870'erne, hvor Japan etablerede et værdipapirsystem og begyndte offentligt at diskutere obligationer. Børsen blev grundlagt den 15. maj 1878, og handel på børsen begyndte i juni samme år.

Mellem 10. august 1945 og 1. april 1949 blev den officielle handel på børsen suspenderet på grund af krigen. Efter adskillige efterkrigsreorganiseringer blev TFB den største af de fem børser i Japan, herunder Sapporo Securities Exchange, Osaka Securities Exchange, Nagoya Stock Exchange og Fukuoka.

Den 1. juli 1969 introducerede TFB TOPIX (Tokyo Aktieprisindeks), som er et sammensat indeks over alle indenlandske aktier noteret på børsen. TOPIX anses for at være den bedste indikator for den økonomiske sundhed på det japanske aktiemarked.

Tokyo-børsen ejes af Japan Exchange Group, Inc., et holdingselskab med datterselskaber, der omfatter Osaka Securities Exchange Co., Ltd. (OSE), samt Tokyo Stock Exchange og Japan Securities Bank.

Tokyo aktiekursindeks

Tokyo-børsindekset, kendt som TOPIX og Nikkei 225, er et vigtigt aktieindeks for børsen i Japan, der sporer alle indenlandske virksomheder i den første sektion af børsen. Der er 1669 selskaber registreret i den første sektion af TFB, og markedsværdien af indekset var197,4 billioner japanske yen.

Denne metrik kommer fra et system, hvor en virksomheds vægtning er baseret på det samlede antal aktier, der er udestående for vægtningen baseret på antallet af aktier, der er tilgængelige for handel (kaldet free float). Denne overgang fandt sted i tre faser, der startede i oktober 2005 og blev afsluttet i juni 2006. Selvom denne ændring er teknisk, har den haft en væsentlig indflydelse på virksomhedernes vægt i indekset, da mange virksomheder i Japan har betydelige besiddelser af aktier i deres forretningspartnere i komplekse forretningsalliancer, og sådanne aktier er ikke længere inkluderet i beregningen af virksomhedsvægte i indekset.

Japan Exchange-gruppe

The Japan Monetary Group (JPX) er et privat holdingselskab, der letter handel med finansielle værdipapirer i Japan. Godkendt af Financial Instruments and Exchanges Act 2008, JPX leverer en børsinfrastruktur, der tillader handel med futures, gældsinstrumenter og derivater. Baseret i Tokyo er det blandt elitebørserne i verden og har en markedsværdi på 4,48 billioner dollars. Dette gør JPX til det førende selskab i Asien og det tredjestørste selskab i verden.

JPX har tre hoveddatterselskaber, der hver især fokuserer på en specifik markedsfunktion: Osaka Exchange, Tokyo Stock Exchange og Japans Exchange Rate Management.

TFB fungerer som Japans centrale værdipapirmarked og giver broderparten af den samlede likviditetJPX.

Medlemmer af Tokyo-børsen

Medlemskab på en børs er et begrænset antal positioner, der giver indehaveren mulighed for at handle på egne vegne eller på vegne af en klient. Børsens hoveddeltagere:

• virksomheder, der udfører drift for egen regning eller til fordel for kunden, er faste medlemmer;
• formidlervirksomheder mellem almindelige medlemmer - saytori;
• virksomheder, der forbinder aktiemarkeder og udfører særlige operationer, er særlige deltagere;
• ikke-bankværdipapirvirksomheder (associeret med banker).

Saitori er TFB-medlemmer, der fungerer som mellemmænd mellem mæglere.

Organisation og principper for Tokyo-børsen

Med hensyn til markedsværdi er det kun New York Stock Exchange, der overhaler TFB. Over firs procent af landets børsomsætning falder på Tokyo, hoveddeltagerne er ejerne af værdipapirer på Tokyo-børsen. Noteringskravene er som følger - projektet skal godkendes af børsens relevante organer og dække følgende oplysninger: de udbudte værdipapirer og deres data, virksomhedens aktiver og passiver, koncernledelse, investorrettigheder, resultat og tab, samt som økonomiske prognoser. Så snart projektet er godkendt, får virksomheden adgang til børsen som medlem.

Kun tyve procent tilhører individuelle ejere på børsen, de resterende firs procent er fordelt mellem finans- og forsikringsselskaber. Aktionærer i Tokyoregn ikke med udbytte, men med at hæve prisen på aktier og få indtægter fra salget til den højeste pris.

Op til 80 procent af alle aktier i Japan købes og sælges på børsen i Tokyo. De 1.517 registrerede firmaer tegner sig for over 25 procent af alle varer og tjenester.

Fakta og tal

Dette er interessant:

• Den seneste rapport (august 2018) fra TFB viser, at der er omkring 3636 virksomheder på børsen.
• De samme 3.636 børsnoterede virksomheder har en samlet markedsværdi på 6,05 billioner USD.
• Omkring 800 millioner aktier udveksles årligt på TFB.
• August 2018 oplevede en gennemsnitlig ombytning af 3,3 milliarder aktier til en værdi af 21,5 milliarder USD.
• Det vigtigste indeks, der handles på TSE, er TOPIX, som inkluderer TOPIX, TOPIX 1000, TOPIX Small, TOPIX 500, TOPIX Mid, TOPIX Core 30 og TOPIX Large 70.
• Ud over TOPIX er Nikkei 225 anerkendt som et af verdens største aktieindeks i dag.

Hændelser

Udvekslingens arbejde stoppede den 10. august 1945 på grund af de amerikanske atombomber, og efter udvekslingen var placeret, besatte deres tropper dem. TFB blev hovedkvarteret for det amerikanske militær indtil januar 1948, som også blev den nye regering. Gradvist vendte magten tilbage til den japanske regering.

Den 1. november 2005 stoppede handelen på børsen næsten hele dagen på grund af en fejl i handelssystemet.

I januar 2006 oversteg antallet af transaktioner foretaget på TFB 4.500.000, og handel stoppede i 20 minutter. Børsen blev tvunget til at tage skridt til at opgradere computersystemer for at forhindre fremtidige systemfejl.

TFB-åbningstider

Standard åbningstid for de fleste børshandlede produkter noteret på TSE er 09:00 til 11:00 og 12:30 til 15:00. Åbningstider relateret til produkter omfatter:

• Japanske statsobligationer (JGBs) 13:00 til 13:30 (09:30 til 10:00).
• Udenlandske obligationer denomineret i fremmed valuta fra 13:30 til 14:00 (10:00 til 10:30).
• Direkte obligationer fra 10:00 til 11:00.
• Derivater fra 09:00 til 11:00 og fra 12:30 til 15:10 (09:00 til 11:10).
• JGB-derivater fra 09:00 til 11:00, fra 12:30 til 15:00 og fra 15:30 til 18:00.

Bemærk: Ovennævnte åbningstider er i Tokyo, Japan lokal tid. Standardtidszonen for Tokyo er UTC/GMT +9 timer.

weekender

Tokyo-børsen er åben mandag til fredag og overholder følgende ferieplan for kalenderåret 2019:

• 1-2. januar;
• 8. januar;
• 31. marts;
• 30. april;
• 3.-4. maj;
• 16. juli;
• 17. september;
• 24. september;
• 8. oktober;
• 23. november;
• 24. december;
• 31. december.

Vigtige aktiemarkeder og børser

Aktiemarkeder er finansielle markeder, der forbinder individuelle og institutionelle investorer med virksomheder, der har behov for kapital. Disse markeder spiller en vigtig rolle i økonomienlande. Børser samarbejder med nationale og internationale tilsynsmyndigheder for at sikre gennemsigtighed og beskytte deltagere mod illoyal handelspraksis.

Nordamerika	Asien	Europa	Andre markeder
New York Stock Exchange og Nasdaq er førende med hensyn til værdien af handlede aktier. New York Stock Exchange, som verdens største aktiemarked, er det foretrukne mødested for tusindvis af aktier og værdipapirer i amerikanske og udenlandske virksomheder. Dow Jones Industrial Average, S&P 500 og Nasdaq-100 er tæt forbundet med markedsindeksene, der sporer kurve af aktier noteret på disse to store markeder. Disse indeks tjener ofte som en proxy for den amerikanske økonomi, som har en betydelig indvirkning på andre store globale økonomier	De næste tre største aktiemarkeder efter værdi af handlede aktier var Tokyo Stock Exchange, efterfulgt af de to kinesiske aktiemarkeder Shanghai og Shenzhen. Disse markeder afspejler Asiens voksende betydning i det nye årtusinde. Tokyo Stock Market er i en unik position som det marked, der begynder at handle, når det er aften i New York	London og Frankfurt er hjemsted for to af Europas største børser. London betragtes som Europas finansielle hovedstad, mens Frankfurt er et stort tysk finanscenter og hjemsted for Den Europæiske Centralbank. Det Forenede Kongerige er en af de største økonomier i Europa og London tjenerfinansiel formidler mellem Europa og Nordamerika. Paris, Milano og Madrid er hjemsted for andre vigtige europæiske børser	En vigtig rolle i den effektive fordeling af kapital spilles af børserne i Sao Paulo og Johannesburg, som er de største i deres regioner. Informationsteknologi har også lettet oprettelsen af elektroniske kommunikationsnetværk, der tillader hovedsageligt institutionelle investorer at handle døgnet rundt gennem sikre servere

Hvordan adskiller Tokyo-børsen sig fra andre?

Ved første øjekast fungerer Japans førende aktiemarked som alle andre. Men som så meget andet i Japan kan det, der virker bekendt på overfladen, være meget anderledes indeni. Dette aktiemarked er et af de største, mest overvågede og indflydelsesrige i verden. Men børsen er stadig i vid udstrækning styret af japanske regler, hvilket er frustrerende for vesterlændinge, der forsøger at handle på Tokyo-børsen ved hjælp af standardanalytiske mål.

"Alle de antagelser, vi har på aktiemarkederne, er ude af linje med Tokyo-børsen," sagde Peter Tasker, general manager for det britiske værdipapirfirma Kleinwort Benson International. På trods af kollapset på de globale aktiemarkeder, da priserne på mange af de førende børser faldt med 30 procent, sænkede Tokyo priserne med kun 15 procent.

De fjendtlige overtagelser, der har domineret Wall Street, er ukendte i Japan, hvor aktionærrettigheder anses for mindre vigtige endrettigheder for virksomhedens ansatte.

Tokyo-markedet har længe været domineret af børser i Japan. Det tegner sig for mere end 95% af alle aktier og egenkapital i landet. Men sidste år, dels på grund af stigningen i den japanske yen over for dollaren, og dels på grund af stigende aktiekurser, blev Tokyo-markedet mere værd end noget andet aktiemarked. I slutningen af oktober var New York Stock Exchange kapitaliseret til 2,254 billioner USD og Tokyo til 2,677 billioner USD.

Investorer i udlandet begyndte at se nærmere på Tokyo-markedet, og mange kunne ikke lide, hvad de så. Nogle økonomer sagde, at markedet er overvurderet og på vej mod et kollaps. De pegede på vilde udsving i aktiekurser, oppustede pris-til-indtjening-forhold og mængden af investeringer baseret på høje jordpriser.

Nogle mæglere mener, at markedet i Tokyo vil modstå presset fra forandringer på trods af tilstedeværelsen af mere udenlandsk kapital. For to år siden tillod børsen seks udenlandske virksomheder at notere sig på børsen.

"Udlændinge narrer sig selv, hvis de tror, at deres tilstedeværelse er nok til at ændre den grundlæggende karakter af dette marked," sagde Perry Gary, senioranalytiker hos Chase Manhattan Securities. Markedet afspejler strukturen i dette samfund.

Andre hævder, at Tokyo-markedet vil ændre sig med stor indflydelse på international handelspraksis. Mange japanere mener, at det japanske marked endnu ikke er modent.

Japan har handlet med aktier siden 1878, men det er først for nylig, at Tokyo-markedet er blevet glob alt. Interessen for aktiehandel er steget, efterhånden som japanerne er blevet store investorer på globale aktie- og obligationsmarkeder.

Prospects

Tokyo-børsen spiller en vigtig rolle i den moderne japanske økonomi. Evolutionært kommer det fra værdipapirmarkedet: købere og sælgere havde brug for et sted at udføre transaktioner, hvilket børsen blev. Børsen er centrum for statens økonomiske liv, som sikrer det organiserede værdipapirmarkeds regelmæssige funktion. Der findes en national børs i alle lande med markedsøkonomi.

Japansk børsgruppe er blevet en af verdens stærkeste på værdipapirmarkedet og udvikler sig dynamisk. Børsen i Tokyo er den største i landet, og det var gennem den, at Japan kom ind på verdensmarkedet.