Hvad er afdækning med enkle ord? Afdækning eksempel. Valutasikring

2024 Forfatter: Howard Calhoun | [email protected]. Sidst ændret: 2023-12-17 10:22

I moderne økonomisk terminologi kan du finde mange smukke, men uforståelige ord. For eksempel afdækning. Hvad er det? Med enkle ord kan ikke alle besvare dette spørgsmål. Men ved nærmere undersøgelse viser det sig, at et sådant udtryk kan bruges til at definere markedsoperationsforsikring, selvom det er lidt specifikt.

Hedging - hvad er det i enkle vendinger

Så lad os finde ud af det. Dette ord kom til os fra England (hæk) og betyder i direkte oversættelse et hegn, et hegn, og som et verbum bruges det i betydningen "forsvar", det vil sige, prøv at reducere de sandsynlige tab eller undgå dem helt. Og hvad er hedging i den moderne verden? Vi kan sige, at der er tale om en aftale mellem sælger og køber om, at vilkårene for handlen i fremtiden ikke ændres, og at varerne sælges til en bestemt (fast) pris. Ved på forhånd at kende den nøjagtige pris, som varerne vil blive købt til, forsikrer deltagerne i transaktionen således deres risici mod mulige udsving i valutakurserne på valutamarkedet og som følge heraf ændringer i varernes markedspris. Deltagere i markedsforhold, som afdækker transaktioner, det vil sige forsikrer deres risici,kaldes hedgers.

Sådan sker det

Hvis det stadig ikke er særlig tydeligt, kan du prøve at forenkle endnu mere. Det er nemmest at forstå, hvad afdækning er med et lille eksempel. Som bekendt afhænger prisen på landbrugsprodukter i ethvert land blandt andet af vejrforholdene og hvor god høsten bliver. Derfor er det, når man gennemfører en såningskampagne, meget svært at forudsige, hvad prisen på produkter vil være i efteråret. Hvis vejrforholdene er gunstige, kommer der meget korn, så bliver prisen ikke for høj, men hvis der kommer tørke eller tværtimod for hyppig regn, så kan en del af afgrøderne dø, pga. hvor prisen på korn vil stige mange gange.

For at beskytte sig mod naturens luner kan faste partnere indgå en særlig aftale, der fastsætter en bestemt pris i den, styret af markedssituationen på tidspunktet for indgåelsen af kontrakten. Baseret på vilkårene for transaktionen, vil landmanden være forpligtet til at sælge, og kunden til at købe afgrøden til den pris, der var foreskrevet i kontrakten, uanset hvilken pris der forekommer på markedet i øjeblikket.

Her kommer det øjeblik, hvor det bliver mest klart, hvad afdækning er. I dette tilfælde er der sandsynlighed for flere scenarier:

• prisen på afgrøden på markedet er dyrere end foreskrevet i kontrakten - i dette tilfælde er producenten selvfølgelig utilfreds, fordi han kunne få flere fordele;
• markedsprisen er mindre end den, der er angivet i kontrakten - i dette tilfælde er køberen allerede taberen, fordi han bærer yderligereomkostninger;
• prisen angivet i kontrakten på markedsniveau - i denne situation er begge tilfredse.

Det viser sig, at hedging er et eksempel på, hvordan du rentabelt kan realisere dine aktiver, selv før de dukker op. En sådan positionering udelukker dog stadig ikke muligheden for et tab.

Metoder og formål, valutasikring

På den anden side kan vi sige, at risikoafdækning er forsikring mod forskellige negative ændringer på valutamarkedet, hvilket minimerer tab forbundet med valutakursudsving. Det vil sige, at ikke kun et specifikt produkt kan afdækkes, men også finansielle aktiver, både eksisterende og planlagt til erhvervelse.

Det skal også siges, at den korrekte valutaafdækning ikke har til formål at opnå den maksimale ekstraindkomst, som det umiddelbart kan se ud. Dens hovedopgave er at minimere risici, mens mange virksomheder bevidst nægter en ekstra chance for hurtigt at øge deres kapital: en eksportør, for eksempel, kunne spille på en afskrivning, og en producent på en stigning i markedsværdien af varer. Men sund fornuft tilsiger, at det er meget bedre at miste overskud end overhovedet at miste alt.

Der er 3 hovedmåder til at opretholde din valutareserve:

1. Anvendelse af kontrakter (vilkår) for køb af valuta. I dette tilfælde vil valutakursudsving ikke påvirke dine tab på nogen måde, og de vil heller ikke give indkomst. Køb af valuta vil finde sted strengt i henhold til betingelsernekontrakt.
2. Introduktion af beskyttelsesklausuler i kontrakten. Sådanne klausuler er sædvanligvis bilaterale og betyder, at hvis valutakursen ændres på transaktionstidspunktet, deles de sandsynlige tab såvel som fordele ligeligt mellem kontraktens parter. Nogle gange sker det dog, at beskyttelsesklausuler kun vedrører den ene side, så forbliver den anden ubeskyttet, og valutaafdækning anerkendes som ensidig.
3. Variationer med bankrenter. For eksempel, hvis du efter 3 måneder har brug for en valuta til afregninger, og der samtidig er antagelser om, at kursen vil ændre sig opad, vil det være logisk at veksle penge til den aktuelle kurs og sætte dem på et depositum. Mest sandsynligt vil bankrenten på indskuddet hjælpe med at udjævne udsving i valutakursen, og hvis prognosen ikke går i opfyldelse, vil der være en chance for endda at tjene nogle penge.

Således kan vi sige, at afdækning er et eksempel på, hvordan dine indskud er beskyttet mod sandsynlige udsving i renten.

Metoder og værktøjer

Oftest bruges de samme arbejdsmetoder af både hedgere og almindelige spekulanter, men disse to begreber skal ikke forveksles.

Før man taler om de forskellige instrumenter, skal det bemærkes, at forståelsen af spørgsmålet "hvad er afdækning" primært ligger i målene for operationen, og ikke i de anvendte midler. En hedger udfører således en transaktion for at reducere den sandsynlige risiko fra en ændring i værdien af en vare, mens en spekulant helt bevidst tager en sådan risiko, mens han forventer kun at modtage et gunstigt resultat.

Den nok sværeste opgave er at vælge det rigtige sikringsinstrument, som groft kan opdeles i 2 brede kategorier:

• OTC repræsenteret af swaps og terminskontrakter; sådanne transaktioner indgås mellem parterne direkte eller gennem formidling af en specialforhandler;
• bytte sikringsinstrumenter, som omfatter optioner og futures; i dette tilfælde finder handel sted på specielle websteder - børser, og enhver transaktion, der indgås der, viser sig som følge heraf at være trepart; tredjeparten er clearinghuset for en bestemt børs, som er garant for parternes opfyldelse af kontrakten af deres forpligtelser;

Begge metoder til risikoafdækning har både fordele og ulemper. Lad os tale om dem mere detaljeret.

udveksling

Hovedkravet for varer på børsen er evnen til at standardisere dem. Disse kan både være fødevaregruppevarer: sukker, kød, kakao, korn osv. og industrivarer - gas, ædle metaller, olie og andre.

De vigtigste fordele ved aktiehandel er:

• maksimal tilgængelighed - i vores tidsalder med avanceret teknologi kan handel på børsen foregå fra næsten ethvert hjørne af planeten;
• betydelig likviditet - du kan åbne og lukke handelspositioner til enhver tid efter eget skøn;
• pålidelighed - det sikres ved tilstedeværelsen i hver transaktion af interesserne for børsens clearinghus, som fungerer som en garant;
• temmelig lave transaktionsomkostninger.

Selvfølgelig har det ikke været uden ulemper - det mest basale kan måske kaldes ret strenge restriktioner på handelsbetingelserne: produkttype, mængde, leveringstid og så videre - alt er under kontrol.

OTC

Sådanne krav er næsten fuldstændig fraværende, hvis du handler på egen hånd eller med deltagelse af en forhandler. Håndkøbshandel tager så vidt muligt hensyn til kundens ønsker, du kan selv styre varens volumen og leveringstiden - måske er dette det største, men praktisk t alt det eneste plus.

Nu til ulemperne. Som du forstår, er der meget flere af dem:

• besvær med at vælge en modpart - nu skal du selv klare dette problem;
• høj risiko for, at nogen af parterne ikke opfylder deres forpligtelser - i dette tilfælde er der ingen garanti i form af administrationen af udvekslingen;
• lav likviditet - hvis du opsiger en tidligere indgået aftale, står du over for betydelige økonomiske omkostninger;
• betydelige omkostninger;
• langsigtet – nogle afdækningsmetoder kan strække sig over flere år, da variationsmarginkrav ikke gælder.

For ikke at begå en fejl med valget af et sikringsinstrument, er det nødvendigt at udføre den mest komplette analyse af de sandsynlige udsigter og funktioner ved en bestemt metode. Samtidig er det nødvendigt at tage højde for industriens økonomiske funktioner og udsigter samt mange andre faktorer. Lad os nu se nærmere på det mestepopulære sikringsinstrumenter.

Forward

Dette koncept refererer til en transaktion, der har en bestemt løbetid, hvor parterne aftaler levering af en specifik råvare (finansielt aktiv) på en bestemt aft alt dato i fremtiden, mens prisen på varen er fast. på tidspunktet for transaktionen. Hvad betyder det i praksis?

For eksempel har et bestemt firma til hensigt at købe eurovaluta for dollars fra en bank, men ikke på dagen for underskrivelsen af kontrakten, men f.eks. om 2 måneder. Samtidig ligger det straks fast, at kursen er 1,2 dollar per euro. Hvis dollar/euro-kursen om to måneder er 1,3, så får virksomheden en håndgribelig besparelse - 10 øre på dollaren, som med en kontraktværdi på for eksempel en million vil være med til at spare 100.000 dollars. Hvis kursen i løbet af denne tid falder til 1, 1, vil det samme beløb være med tab for virksomheden, og det er ikke længere muligt at annullere transaktionen, da terminskontrakten er en forpligtelse.

Desuden er der nogle flere ubehagelige øjeblikke:

• da en sådan aftale ikke er sikret af børsens clearingcentral, kan en af parterne blot nægte at udføre den, hvis der opstår ugunstige forhold for den;
• en sådan kontrakt er baseret på gensidig tillid, hvilket markant indsnævrer kredsen af potentielle partnere;
• hvis en terminskontrakt indgås med deltagelse af en bestemt mellemmand (forhandler), stiger omkostninger, generalomkostninger og provisioner betydeligt.

Future

Sådan en aftale betyder, at investoren påtager sigen forpligtelse til at købe (sælge) en vis mængde varer eller finansielle aktiver - aktier, andre værdipapirer - til en fast basispris efter nogen tid. Kort sagt er dette en kontrakt for fremtidig levering, men futures er et bytteprodukt, hvilket betyder, at dets parametre er standardiserede.

Hedging med futures-kontrakter fastfryser prisen på den fremtidige levering af et aktiv (råvare), mens hvis spotprisen (prisen for at sælge en råvare på det rigtige marked, for rigtige penge og med forbehold for øjeblikkelig levering) falder, så kompenseres den tabte fortjeneste med fortjenesten ved salg af futureskontrakter. På den anden side er der ingen måde at bruge væksten i spotpriserne, den ekstra fortjeneste vil i dette tilfælde blive udjævnet af tab fra salg af futures.

En anden ulempe ved futures-sikring er behovet for at indføre en variationsmargin, som så at sige opretholder åbne presserende stillinger i arbejdstilstand, er en slags garanti. I tilfælde af en hurtig stigning i spotprisen kan du få brug for yderligere økonomiske indsprøjtninger.

På en måde minder hedging futures meget om almindelig spekulation, men der er en forskel og en meget fundamental forskel.

Hedger, ved hjælp af futures-transaktioner, forsikrer med dem de operationer, der udføres på markedet for rigtige (rigtige) varer. For en spekulant er en futureskontrakt blot en mulighed for at generere indkomst. Her er der et spil om forskellen i priser, og ikke om køb og salg af et aktiv, fordi der ikke er noget rigtigt produktfindes i naturen. Derfor er alle tab eller gevinster for en spekulant på futuresmarkedet intet andet end slutresultatet af hans operationer.

Option insurance

Et af de mest populære værktøjer til at påvirke risikokomponenten i kontrakter er optionsafdækning, lad os tale om dem mere detaljeret:

Mulighed af type put:

• Indehaveren af en amerikansk put-option har den fulde ret (men ikke forpligtelsen) til at udnytte futureskontrakten til enhver tid til en fast strike-pris;
• ved at købe en sådan option, fastsætter sælgeren af et råvareaktiv minimumssalgsprisen, mens han bevarer retten til at drage fordel af en gunstig prisændring;
• når futuresprisen falder til under strejkeprisen for optionen, sælger ejeren den (udfører) og kompenserer derved for tab på det reelle marked;
• når prisen stiger, kan han nægte at udnytte optionen og sælge varerne til den mest fordelagtige pris.

Den største forskel fra futures er det faktum, at når man køber en option, leveres en vis præmie, som brænder ud i tilfælde af afvisning af at udnytte. Dermed kan put-optionen sammenlignes med den traditionelle forsikring, vi er vant til - i tilfælde af en ugunstig begivenhedsudvikling (forsikringsbegivenhed) får optionsindehaveren en præmie, og under normale forhold forsvinder den.

Opkaldstype:

• indehaveren af en sådan option har ret (men er ikke forpligtet) til at købe futures til enhver tidkontrakt til en fast strike-pris, dvs. hvis futuresprisen er højere end den faste pris, kan optionen udnyttes;
• for sælgeren er det modsatte tilfældet - for den præmie, der er modtaget ved salg af optionen, forpligter han sig til at sælge futureskontrakten på købers første krav til udløsningsprisen.

Samtidig er der et vist depositum svarende til det, der bruges i futures-transaktioner (futures-salg). Et kendetegn ved en købsoption er, at den kompenserer for et fald i værdien af et råvareaktiv med et beløb, der ikke overstiger den præmie, som sælger har modtaget.

Hedging-typer og -strategier

Når vi taler om denne type risikoforsikring, skal det forstås, at da der er mindst to parter i enhver handelsoperation, kan typerne af afdækning opdeles i:

• hedge-investor (køber);
• hækleverandør (sælger).

Den første er nødvendig for at reducere investorens risici forbundet med en sandsynlig stigning i omkostningerne ved det foreslåede køb. I dette tilfælde ville de bedste afdækningsmuligheder for prisudsving være:

• sælger en put-option;
• køb af en futureskontrakt eller en købsoption.

I det andet tilfælde er situationen diametr alt modsat - sælgeren skal beskytte sig mod faldende markedspriser på varer. Derfor vil afdækningsmetoderne blive omvendt her:

• sælg futures;
• køb af en put-option;
• sælger en opkaldsoption.

En strategi skal forstås som et bestemt sæt af bestemte værktøjer ogrigtigheden af deres anvendelse for at opnå det ønskede resultat. Som regel er alle afdækningsstrategier baseret på, at både futures og spotpriser på en råvare ændrer sig næsten parallelt. Dette gør det muligt på futuresmarkedet at kompensere for tabene ved salg af rigtige varer.

Forskellen mellem prisen bestemt af modparten for den reelle råvare og prisen på futureskontrakten tages som "grundlag". Dens reelle værdi bestemmes af sådanne parametre som forskellen i varernes kvalitet, det reelle renteniveau, omkostningerne og opbevaringsbetingelserne for varer. Hvis lageret er forbundet med meromkostninger, vil grundlaget være positivt (olie, gas, ikke-jernholdige metaller), og i tilfælde, hvor besiddelse af varerne, før de overføres til køber, medfører yderligere indtægter (f.eks. ædelmetaller), det bliver negativt. Det skal forstås, at dets værdi ikke er konstant og oftest falder, når terminskontraktens løbetid nærmer sig. Men hvis der pludselig opstår en øget (haste) efterspørgsel efter et rigtigt produkt, kan markedet flytte til en tilstand, hvor realpriserne bliver meget højere end futurespriserne.

Så i praksis virker selv den bedste strategi ikke altid - der er reelle risici forbundet med pludselige ændringer i "grundlaget", som er næsten umulige at udjævne ved hjælp af hedging.