Credit default swaps. International Swaps and Derivatives Association

2024 Forfatter: Howard Calhoun | [email protected]. Sidst ændret: 2023-12-17 10:22

Credit default swaps har ikke et særlig godt ry blandt finansembedsmænd. Der er gentagne gange blevet udtrykt meninger om, at CDS fordrejer det økonomiske billede i negativ retning. Hvad er det, og hvorfor er stigningen i deres værdi så meget bekymrende for markedsdeltagerne?

Udseendehistorie

Den allerførste credit default swap i historien dukkede op i 1990 takket være den fælles indsats fra specialister fra Bankers Trust og JP Morgan. Behovet for dets udseende skyldtes risikobeskyttelse på store virksomhedslån, der blev ydet til virksomhedens kunder. Til at begynde med havde instrumentet et relativt lille volumen, så i slutningen af 1990'erne var det allerede lig med flere hundrede milliarder dollars, og nu er det hurtigt vokset til 28 billioner dollars.

Hvilken rolle spiller de?

I lægmandssprog er en credit default swap en speciel form for obligationsforsikring, der giver køberen mulighed for at overføre risikoen til investorenlåntagers misligholdelse af rentebetalinger. Priserne for en sådan forsikring måles i hundrededele af en procent eller i basispoint.

For eksempel, hvis en credit default swap handles til 100 basispoint, betyder det, at beskyttelse af 10 millioner dollars af obligationer vil være værd 10.000. En sådan transaktion (swap) giver en vis garanti til en fordelagtig pris.

Hvordan virker det?

Hver af de europæiske kreditswaps er oprettet under en "masteraftale", der blev udstedt af International Swaps and Derivatives Association (ISDA). Det samler alle de største investeringsbanker samt andre investorer i håndkøbsderivater. Sådanne vilkår er meget vigtige, fordi credit default swaps ikke er tilgængelige på organiserede børser. I deres kerne handler de som et resultat af en aftale mellem sælgere og købere, som er investorer og investeringsbanker.

Hvordan fungerer CDS?

The International Swaps and Derivatives Association har fem udvalg af regional betydning, bestående af store investorer og banker. Dette skyldes, at begrebet kreditbegivenhed og misligholdelse er ret vanskeligt at definere. Ovenstående udvalg er de endelige dommere i denne sag.

Det fungerer sådan her. Enhver investor har mulighed for at sende en anmodning til udvalget, som vil blive accepteret uden fejl. Dernæst spørgsmålet omom en kredithændelse finder sted, og om en transaktion kan gennemføres.

Swap i nutidens økonomi – hvad kan gå g alt?

Fordi dette finansielle instrument er kontraktmæssigt, er der for mange faktorer at overveje og for mange instruktioner. Den vigtigste komponent er, at credit default swaps imputeres baseret på låntageren eller aktivet. Hvis det underliggende aktiv har skiftet navn, kan konsekvensen være et afslag på at betale CDS. Et stort antal investorer stod over for denne omstændighed under finanskrisen, hvor nogle store banker gik konkurs.

I dag er de fleste investorer interesserede i at finde en ny generation af finansielle instrumenter til at investere deres ressourcer. Dette er årsagen til den stigende popularitet af credit default swaps. Ifølge eksperter er credit default swap af stor betydning i dagens miljø.

CDS i USA

I løbet af de seneste år er credit default swaps blevet de mest populære i USA på grund af en kraftig stigning i kreditrisici. Da dette instrument ikke er under kontrol af børser eller offentlige myndigheder, er det umuligt at opnå pålidelige oplysninger om omfanget af deres omsætning. Da ISDA vurderer denne situation, handlede hedgefonde mest aktivt i credit default swaps efter krisen i 2008, og nu er situationenbølget.

Tidligere praktiserede finansfolk fra hele verden adskillige spekulationer om credit default swaps. Resultatet af disse handlinger var sammenbruddet af nogle betydelige finansielle institutioner. Mange store banker og forsikringsselskaber er faktisk gået konkurs på grund af CDS-transaktioner.

Credit default swap i Rusland

Lad os tage et kig på, hvad der sker i dag. Bemærk, at i Rusland har credit default swaps ikke opnået samme popularitet som i udlandet. Dette forklares med nogle problemer, der skal løses ved hjælp af andre landes erfaringer. Da handel med credit default swaps har udviklet sig gradvist, er det lidt svært at sprede det til markedet i Rusland.

Den vigtigste faktor, der hindrer spredningen af CDS i Rusland, er de særlige kendetegn ved strukturen på lånemarkedet. Faktisk viser det sig, at efterspørgslen efter kreditressourcer overstiger udbuddet markant, og det giver pengeinstitutterne mulighed for selv at sætte deres vilkår om takster og vilkår. Det russiske lånemarked har en vis tendens forbundet med udviklingen af kortfristede lån med fast rente. Til gengæld er den variable rente kun til stede i lån udstedt for lange perioder (fra et år eller mere), og sådanne lån kan kun ydes til låntagere med en god kredithistorik. Derudover er det kun store banker, der beskæftiger sig med dette. Alt dette indikerer, at der er problemer med risikoafdækning.ændringer. Derudover kan den kvalitative dannelse af CDS-markedet i Rusland blive hindret af derivatspekulation, som allerede er blevet observeret i andre lande og havde negative konsekvenser.

På trods af at vurderingen af credit default swaps, såvel som deres omdømme, er meget tvetydig, er deltagere på det russiske finansmarked optimistiske med hensyn til deres fordeling. Dette er forståeligt, da indehavere af gæld vil være i stand til at minimere kreditrisici, samt frigive midler reserveret til lån. Dette vil være muligt på grund af det faktum, at risikoen for manglende tilbagebetaling af midler efter købet af swap vil blive båret af en tredjepart. Alt dette kan i fremtiden øge likviditeten på gældsmarkedet som helhed. Sælgere vil til gengæld have mulighed for at tjene ekstra penge ved at udstede derivater.

Konklusionen fra alt dette kan være følgende: credit default swaps kan med succes introduceres på det russiske marked, men for dette vil det være nødvendigt at omhyggeligt regulere og systematisere deres handel. Derudover er det også nødvendigt at skabe betingelser for fremkomsten af masseinteresser i CDS som et kvalitetssikringsinstrument mod misligholdelse og ikke som et genstand for spekulativt videresalg.